蓝思科技豪赌落败：募452亿扩张净利降六成
2017年，公司对经营业绩进行说明时称，公司协同开发的多款新产品实现量产，占主要客户市场份额大幅提升。同时，公司新生产基地及新生产场地的部分新增产能开始投入使用，全资子公司蓝思科技东莞公司纳入合并报表范围。
然而，到了去年，公司宣布对蓝思科技东莞闲置已久且无法继续使用的设备进行报废处理，共计1.51亿元。
实际上，近年来，公司总资产不断大幅增长，就是其产能扩张的明证。如2017年，其总资产较上年增长22.62%，主要是浏阳南园新生产基地、榔梨基地新增厂房及设备通过验收，以及蓝思科技长沙公司购得土地使用权。
整体上，2015年底，蓝思科技总资产为204.92亿元，去年9月底达到439.82亿元，不到3年增加了234.90亿元，翻了一倍多。
新增的235亿元资产，除了近百亿元为生产基地、机器设备等固定资产外，其余的主要是存货及应收账款等。截至去年9月底，存货余额为39.83亿元，较2015年底的19.16亿元翻了一倍多，而这，还是年年计提存货跌价损失情况下的翻倍增长。
不仅如此，公司存货中，大部分存货并非原材料，而是库存商品。去年上半年，其存货余额为33.58亿元，其中，库存商品为13.40亿元，占比达四成。产能急剧增长、存货居高，随着市场消费方向变化，产品更新，存货卖不出去成为必然。这也是去年底计提存货跌价损失6亿元的重要原因。
值得一提的是，上市至今，蓝思科技累计融资451.92亿元，其中，直接融资95.17亿元。这些巨额资金大部分用于了产能扩张。
股价三年跌七成市值蒸发700亿
激进扩张的蓝思科技也不受投资者追捧。
蓝思科技主营视窗防护玻璃的研发、生产和销售，即手机、照相机、平板电脑、汽车仪表等最外面的那层玻璃，具有强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、加工精度高、工艺难度大等特点。依托苹果这一大客户，蓝思科技实现了迅速成长壮大，并成功跻身A股市场。近几年，随着华为所占市场份额越来越大，蓝思科技的客户名单中也增加了华为、小米等。
傍上了全球知名苹果，上市之后，蓝思科技颇受投资者追捧。其发行价为22.99元，2个多月后的2015年6月2日，股价就达到151.59元，涨幅高达53.59倍，市值超千亿。借此，打工妹出身的创始人周群飞名扬天下，以高达910亿元财富登上中国女首富宝座。
不过，不到4年，周群飞就从首富宝座跌落。截至4月11日收盘，股价收报8.17元，考虑复权因素，最大跌幅接近70%，公司市值为320亿元，较高峰时蒸发了700亿元，周群飞通过蓝思科技香港公司、长沙群欣及其丈夫郑俊龙合计持有公司32.43亿股，市值为265亿元，缩水了645亿元。
此外，2017年12月8日，蓝思科技发行了48亿元可转债，初始转价为36.59亿元/股，历经三次下修，最终确定为10.46元/股。
备受关注的是，上市之前，蓝思科技根本不缺钱，公司股权结构足可说明。周群飞及其丈夫通过蓝思科技香港、长沙群欣以及直接持股合计持有公司99.09%股权，几乎未进行股权融资。上市之后频繁融资，频频斥巨资进行产能扩张的同时，导致财务费用大幅攀升。去年前三季度，其财务费用为4.74亿元，较上年同期增加2.61亿元。
如今，5G时代来临，各大手机厂商的中高端型号都换成玻璃后盖，3D曲面玻璃似乎是大势所趋。蓝思科技正在不断融资布局，只是，周群飞预判的3D玻璃后盖是否会普及，蓝思科技能否借此腾飞，市场一直在关注。
来源：中国网
