国台酒业IPO：关联交易“输血”业绩增长 经销商直接入股利益纠纷复杂

　　近日，贵州国台酒业股份有限公司(下称：国台酒业)向证监会报送了首次公开发行股票招股说明书，意欲登上A股酱香白酒第二股的宝座。然而，国台酒业业绩飞速增长的背后，却是关联方和入股经销商共同“输血”造就的靓丽业绩。

　　据证监会官网披露的国台酒业《首次公开发行股票的招股说明书》显示，国台酒业本次拟登陆上海证券交易所主板，保荐机构为华西证券，此次IPO，国台酒业拟募集资金25亿元，将分别投入于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目(20亿元)和补充流动资金项目(5亿元)。

　　国台酒业招股书显示，上市发行前，公司实际控制人为闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧四人，其中闫希军、吴迺峰为夫妻关系，闫凯境和李畇慧亦为夫妻关系，闫希军、吴迺峰、闫凯境为父子及母子关系，四人合计持有国台酒业84%股权。

　　2017年至2019年，国台酒业分别取得营业收入5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元，净利润0.47亿元、2.40亿元、4.11亿元，仅三年间国台酒业净利润即从0.47亿元，增至4.1亿元，增幅近10倍。

　　关联交易促业绩

　　国台酒业净利润飞速增长的背后，是多年挥之不去的巨额关联交易。

　　招股书显示，2017年至2019年间，国台酒业向前五大客户销售金额分别为1.11亿元、2亿元、2.42亿元，占同期主营业务收入的比例分别为19.45%、17.01%、12.8%。

　　而公司第一大关联交易商——天津帝泊洱生物茶连锁有限公司(下称：天津帝泊洱)，则是国台酒业实控人之一吴迺峰所控制的企业。蹊跷的是，就在国台酒业公开提交ipo申请之际，据天眼查显示，天津帝泊洱于2020年5月25日申请简易注销。

　　天眼查显示，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司成立于2014年3月，注册资本500万元人民币，法人代表为国台酒业实控人之一的吴迺峰(闫希军之妻)。

　　上述三年间，天津帝泊洱对国台酒业的采购额分别为3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元，占同期关联交易总额的比例分别为71%、70.55%、57.9%，占国台酒业营收比例则分别为6.36%、4.09%、2.47%，占比较高。

　　另外，天津天士力医药商业有限公司(以下简称：天士力医药)在国台酒业关联方销售中排名第二位。

　　天眼查显示，天士力医药设立于2011年8月，注册资本1190万元，法人代表为闫希军家族成员闫凯境，该公司由A股上市公司天士力100%控股。

　　2017年，国台酒业对天士力医药的销售额为66万元；2018年，其对天士力医药的销售额增至1398.99万元，涨了20倍多。

　　据了解，今年6月12日，天士力发布公告称，公司及其间接控制的6家合伙企业拟向重庆医药（集团）股份有限公司出售天津天士力医药营销集团股份有限公司99.9448%股权。

　　招股书显示，国台酒业主要生产酱香白酒，以国台国标酒、国台十五年和国台龙酒主打高端市场，辅以国台酱酒、国台好礼和国台国礼坛酒服务中高端市场。