新三板分层机制今年5月正式实施

 《小康》 ● 中国小康网   2016-03-09 09:40:38
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  创新层为企业提供转板IPO通道

  如何理解新三板分层?会给新三板企业及多层次资本市场建设带来哪些影响?“新三板分为两个层次:一是创新层次,类似于美国的OTCBB;二是基础层次,类似于美国现代的粉单市场。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受记者采访时表示,美国传统粉单市场分为两个层次:一是OTCBB,有一定挂牌标准,也有一定的信息披露要求,目前OTCBB约有600多家挂牌企业;二是现代粉单市场,没有明确的挂牌标准,也没有明确的信息披露要求,现代粉单市场共有近2万家企业挂牌。

  董登新表示,创新层设置的主要目的有两个:一是标杆导向,为新三板企业提供成长榜样;二是作为新三板优秀企业的代表,为它们提供转板IPO的捷径通道。不过,从整个新三板来讲,大多数企业挂牌的目的,不是IPO,而是股权展示、转让、过户、再融资。当然,若有机会被上市公司整体收购或吸收合并,则是具有与IPO异曲同工的好处。

  “新三板分层后,更有利于市场细分与监管,尤其是创新层将可大大提高信息的对称性,提高投资效率,降低交易成本与风险。因此,创新层有可能成为场内市场IPO资源的重要孵化器。”董登新表示。

  董登新同时也认为,目前新三板分层主要以量化标准为主,包括营业收入、净利润、净资产收益率、市值、股本、股东人数、做市商家数等指标,但从分层的目的来看,还应该重点考核挂牌企业的法人治理结构及信息披露水平等因素。

  “新三板是完全‘市场化’的自由市场,它是中国资本市场的骄傲。它不仅在挂牌登记上采用了包容性极强的备案制,而且还采用了协议转让和做市商交易的任选机制,这是真正的‘机构市’,丝毫没有‘政策市’的影子,这是新三板的伟大与进步。”董登新预计,随着新三板规模的不断扩容,十年内挂牌企业有望达到5万家,到那时,新三板很可能会将“基础层”再次细分出多个子层,更利于分层监管、便利投资。

作者:宗凤兰
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来源:大众证券报