美欧市场缘何上演股债接连大跌

　　然而，上述个别变量都无法从整体上解释大西洋两岸市场的整体价格修正。

　　如果细观此轮价格修正起点因素，美国最新1月份非农数据成为本轮修正的导火索。最新数据显示，美国1月份就业岗位急增，薪资进一步上涨，创逾8年半以来最大同比增幅。这一本来是积极的宏观数据使投资者将注意力集中在美联储高度关注的通胀之上。

　　一直以来，美联储推进货币政策正常化的核心顾虑就是薪资增长缓慢压制通胀。非农数据好于预期使投资者认为美联储今年4次加息几成定局。预期资金成本的上升会成为推动本轮美国市场修正的首要因素。

　　在投资者预计美联储加速推进货币政策正常化的同时，英欧央行近期表态无疑再次强化了投资者对未来资金成本上升的担忧。

　　在欧洲央行方面，虽然1月底德拉吉在讲话中强调“今年加息可能性极低”，但这一鸽派表态显然没有让投资者信服。各方认为，由于欧洲央行期待通胀回升，同时近期欧元强势对通胀恢复产生了明显抑制作用，德拉吉的表态更多是出于打击欧元上涨势头的目标。考虑到当前欧元区经济持续改善、政治风险消散，投资者更愿意相信欧洲央行将会早于预期收紧货币政策。

　　在英国央行方面，近期投资者对英国央行下次加息时点的预测发生了变化。最新数据显示，英国去年四季度GDP增速达到了超预期的0.5%，且失业率处于历史低位。鉴于英国央行官员表示脱欧影响了英国经济增长潜力，即不造成通胀上升的经济增长能力已经下降，投资者预期英国央行最早可能在5月份实行第二次加息。

　　综上所述，虽然三大央行都没有明确表态要加息，市场投资者近期都开始认真应对未来货币政策收紧和资金成本上升的风险。其直接反应就是投资者不得不开始资产去风险化和配置调整。