A股处在十字路口 2019年是“熊末牛初”转换年?

 《小康》 ● 中国小康网   2019-02-19 11:15:39

  2月18日,A股延续上周的连阳趋势放量大涨。截至收盘,沪指收涨2.68%,深成指涨3.95%,创业板涨4.11%。市场成交量放大,两市合计成交5406亿元。

  伴随着年后A股市场的节节上涨,有券商提出,牛市的起点已经到来;但同时也有券商指出,市场短期波动性加大、市场继续大幅上涨的空间有限、投资者需要警惕短期的回调风险。

  牛市的起点?

  面对股市近期表现,中信建投分析师鲜明地提出口号,2019年1季度的当前位置将成为牛市的起点,并且呼吁投资者全面提升仓位,迎接牛市的来临。

  中信建投分析师认为,从国内情况来看,社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下,我们能观察到利率的下行和盈利的改善,经济复苏可期。A股市场牛市所有的条件就具备了。从海外环境来看,中美贸易冲突缓和, 应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸,特别是汇率升值外资青睐的板块。

  此外,中信建投的分析师,还将2019年1月以票据和短期贷款大幅度增加推动的社会融资规模大幅度回升,理解为宽信用的第一步。从行业配置上来看,中信建投将通信、计算机、电子等新兴行业看作经济上行的新方向。并因此建议投资者全面提升仓位,加大对新兴成长行业的配置力度,迎接牛市的来临。

  将2019年定义为“熊末牛初”转换年的,还有海通证券。海通证券策略分析师荀玉根、姚佩指出,2019年类似于2005年,是熊末牛初的转换年,估值处于底部,流动性好转,基本面W型二次探底,国际和大类资产比较,战略乐观。基本面角度上,当前更像2005年上半年,5大领先指标只有社融数据改善。而盘面特征,则类似2005年下半年,高股息股领先企稳,白马股也出现补跌企稳,这与外资流入有关。

  对于未来的走向,荀玉根与姚佩认为,回顾历史,牛市第一阶段即牛市怀疑犹豫期,估值修复、盈利回落,市场形态呈现进二退一特征;牛市第二阶段加速上涨,盈利见底后回升,估值盈利戴维斯双击;牛市第三阶段泡沫化过程,盈利增速趋缓,增量资金蜂拥而至,估值仍在上行。因此,他们提出,在本轮盈利二次探底之前,现在市场即便类似2005年下半年,最乐观也处于牛市第一阶段,即进二退一,未来有更确定的右侧回撤机会。现在等待基本面领先指标企稳,来日方长,不必慌张。

  中金公司则认为,未来尽管A股反弹不会一帆风顺,但可能还有空间。在此之前,中金公司就曾提示,年初市场连续快速上攻,可能会引发获利回吐带来短线波动。事实上,年初至今全球主要市场股指涨幅已经达到两位数左右,A股也迎来2010年以来同期的最好开局。

  中金公司基于五个方面的考虑,认为A股反弹仍有空间:根据与投资者的沟通,投资者整体仓位可能仍不算高;整体估值依然不高,质优龙头相比国际可比公司仍具备吸引力;政策稳增长可能仍在继续发力;从市场成交量来看,两市成交额恢复至4000亿元以上,达到近半年来的高位;尽管沪深港通北向资金流入势头有所减弱,但上周日均净流入53亿元,数量依然可观。

  上涨空间有多大,回调风险有多大?

  与中信建投等机构对A股的明显看好不同,尽管年初A股即迎来连续上涨,仍有券商认为,未来市场继续大幅上涨的空间有限,需要警惕短期回调风险。

  申万宏源分析师在研报中提到,一、二月底三月初验证期的乐观预期提前发酵,叠加内外资共振,春季行情正在经历“最好的时候”。这意味着验证期真正到来的时候,市场会有所反复。本周市场的涨幅超出了不少投资者的预期,也包括机构自身。申万宏源认为,这不是一次“分析框架层面”的超预期,而是一次“信号验证层面”的超预期。

作者:张思源
责任编辑:风华
来源:中国网