海尔施应收账款猛增 涉多起商业贿赂未披露？

　　虽然公司的债务人主要为公立医院，信用状况良好，报告期内未发生重大坏账损失，但如果公司未来不能保持对应收账款的有效管理，或主要债务人的财务状况发生重大不利变化，则可能存在发生坏账的风险，并将直接影响公司的资产质量及盈利水平。

　　据证券市场红周刊报道，2013年、2014年、2015年及2016年6月，海尔施应收账款余额分别高达3.76亿元、5.16亿元、6.67亿元、8.12亿元，占流动资产的比例分别为48.13%、51.48%、52.22%及53.83%，绝对金额及占比逐年上升。每年数亿元的应收账款余额本身就已相当抢眼，更要紧的是每年同比增幅还在不断增加，2013年、2014年、2015年应收账款余额的同比增幅分别高达44.10%、37.35%、29.23%，增速迅猛。

　　就应收账款余额占主营业务收入比例来看，报告期内分别占到了39.72%、42.98%、43.74%、98.15%，这种现象说明在正常情况下，海尔施主营业务收入有4成左右并不能当期收回。上述现象的出现或意味着企业很可能为提升营收而放宽了信用政策，通过加大赊销手段来刺激营业收入的快速增长，然而这样做却有一定的风险存在，一方面会让应收账款急速“膨胀”，挤占更多流动资金，另一方面也会增加应收账款回收的风险。

　　可海尔施虽然意识到风险存在，却在应收账款坏账计提方面仍采用了较为激进的计提政策。从海尔施在《招股意向书》中披露的信息来看，其应收账款有近9成的账龄集中在1年以内，而其对于1年以内的应收账款，却仅按照2%的坏账计提比例进行提取。如果按照同行业普遍采用的5%的比例进行计提，则海尔施占比最高的1年以内的应收账款计提比例2%是远低于同行业平均水平的。

　　那么5%的计提比例与现在执行的2%计提比例相比，通过采用低计提比例这种激进手法后，仅在报告期内就少计提坏账准备6300多万元，而这些少计提的金额，最终都会形成贴在利润身上的“膘”。

　　然而，若公司一方面在放宽销售条件，进行大肆赊销，而另一方面却采取低比例计提坏账准备，以应对应收账款风险的做法犹如在刀尖上跳舞，一旦应收账款不能回收的风险爆发，公司业绩出现“变脸”将不可规避。