歌尔股份2023年营收986亿元：智能硬件收入占比60% 毛利率等指标创上市以来新低

　　中国网财经4月2日讯(记者 刘小菲)歌尔股份日前发布2023年报。报告期内，公司实现营业收入985.74亿元，同比下降6.03%；归属于上市公司股东的净利润为10.88亿元，同比下降37.8%；扣非净利润8.6亿元，同比下降47.16%。

　　值得一提的是，歌尔股份的净利润及扣非净利润已连降两年，2022年这两项指标的同比降幅分别为59.08%和57.54%。

　　尽管营业收入和利润出现了一定程度下降，但歌尔股份发布了“每10股派现1元”的分红预案，分红总额3.38亿元。2021-2023年，歌尔股份累计现金分红15.09亿元，占年均净利润的比重为51.01%；累计回购金额达21.78亿元。

　　智能硬件收入占比约60%

　　对于营收和净利润的下滑，歌尔股份在年报中解释称，报告期内，受全球经济复苏乏力、欧美主要国家加息等因素影响，全球消费电子行业终端需求不足，部分新兴智能硬件产品出货量低于预期。

　　IDC数据显示，2023年全球VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实设备出货量约为670万台，同比下滑约23.5%。

　　数据显示，2023年，歌尔股份智能硬件、智能声学整机和精密零组件的收入分别是587.09亿元、241.85亿元和129.92亿元，与上年同期相比分别下滑了6.93%、6.55%和7.23%，占总收入的比例分别为59.56%、24.54%和13.18%。此外，这三项业务的毛利率分别为7.27%、6.74%、20.49%，与上年同期相比分别增长了-3.87个百分点、1.09个百分点和-0.71个百分点。

　　歌尔股份表示，公司业务结构有所变化，毛利率相对较低的智能硬件项目营收占比短期内有所提升，进而影响了公司的综合毛利率。

　　2023年，歌尔股份的毛利率首次降至个位数，为8.95%，净利率为1.35%，净资产收益率(加权)为3.59%，这三项数据均为2008年上市以来新低。

　　机构提示VR/AR产业发展不达预期等风险

　　从季度表现来看，歌尔股份的盈利水平在逐步恢复。2023年1-4季度，歌尔股份的净利润分别为1.06亿元、3.16亿元、4.7亿元和1.96亿元，同比增幅分别为-88.22%、-73.2%、-73.3%和109.37%，毛利率分别为6.98%、7.66%、10.15%和10.58%。

　　华创证券在研报中提到，随着智能声学整机毛利率修复和智能硬件收入结构改善，歌尔股份的盈利能力有望迎来拐点。预计歌尔股份2024-2026年归母净利润分别为20.26亿元、27.34亿元和35.27亿元，维持“推荐”评级。

　　东吴证券也在研报中提到，基于公司2023年报业绩及当前行业基本面状况调整盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润分别为23/34/45亿元(2024-2025年原预测值为25/35亿元)，对应PE分别为24/16/12倍。

　　不过，在多家券商的研报中，均提示了歌尔股份存在VR/AR产业发展不达预期、行业竞争加剧等一系列风险。

　　此外，受市场变化及客户项目波动等原因的影响，2023年歌尔股份的双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目-AR/VR项目、AR/VR及相关光学模组项目-光学模组项目未达到预计效益。资料显示，这三个项目达到预定可使用状态日期分别为2022年8月31日、2022年8月31日和2023年6月30日，2023年实现的效益分别为3292.91万元、15507.79万元和995.36万元。

　　经营性现金流净额超净利润近7倍

　　主营业务低迷的歌尔股份，部分非主营业务的表现也不尽如人意。

　　年报显示，2023年歌尔股份的投资收益约-7340万元，主要是外汇衍生品投资损失；公允价值变动损益和资产减值分别为1.16亿元和-3亿元；营业外收入为3481.7万元，主要是公司无法支付的款项及收取的违约金；营业外支出1.53亿元，主要因非流动资产毁损报废损失；包含政府补助在内的其他收益为3.73亿元。

　　2023年，歌尔股份经营活动产生的现金流量净额为81.52亿元，同比下滑1.99%，不过，该数据超过净利润699.67%。对于现金流量净额的变化，歌尔股份解释称，主要受公司固定资产折旧、无形资产摊销等非付现项目的影响，同时公司应收账款本期收回金额增加。“表现较为健康”，民生证券在研报中指出。

　　截至2023年底，歌尔股份的负债总额为422.17亿元，资产负债率57.25%，与上年同期相比均有所下滑。此外，公司账上的货币资金为147.37亿元，而短期借款仅为52.14亿元。2023年12月，歌尔股份将原计划用于“青岛研发中心项目”的剩余募集资金约5.37亿元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。

　　2024年，歌尔股份盈利能力能否迎来拐点？中国网财经将保持关注。