3月份CPI同比涨幅回落 专家：通缩风险可控

　　中国网财经4月12日讯 国家统计局数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.1%，环比下降1.0%。

　　国家统计局首席统计师董莉娟解读称，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。

　　多位专家认为，此次CPI同比涨幅低于市场预期。

　　中国民生银行首席经济学家温彬指出，3月CPI环比下降1.0%，同比上涨0.1%，低于市场预期。

　　东方金诚高级分析师冯琳表示，3月CPI同比上涨0.1%，连续两个月保持正增长，但涨幅较上月大幅回落0.6个百分点，回落幅度超出市场预期。

　　冯琳认为，春节过后，食品及旅游出行消费季节性回落，猪肉、鲜菜等食品价格走低，旅游、机票价格大幅下行，这是3月CPI环比降幅较大，同比涨幅明显回落的直接原因。受疫情疤痕效应、楼市低迷等影响，居民消费信心偏弱，需求不足是这段时间物价偏低的根本原因。

　　此外，猪肉价格月末反弹的可持续性及后续影响值得关注。温彬指出，3月下旬猪肉价格受前期产能去化及部分养殖户压栏惜售及二次育肥影响有所反弹，但对3月整体数据的贡献不大，或将抬升4月CPI中的猪肉价格。

　　核心CPI方面，温彬表示，3月核心CPI表现低于预期。3月剔除食品和能源的核心CPI环比下降0.6%，降幅反向超过2月0.5%的环比涨幅，降幅也大于历史3月平均水平。

　　整体来看，3月CPI未能延续2月回暖势头。温彬认为，2月春节因素抬升的部分商品与服务价格，在3月出现超幅度的回落，主要集中在出行和旅游相关项目，最终导致CPI同比又回落至0附近，考虑到能源和黄金价格起到了一定支撑作用，实际反映核心需求的CPI依然偏弱。

　　冯琳指出，整体看，3月CPI同比连续两个月保持正增长，意味着通缩风险可控。广义货币供应量M2处在接近两位数的增长水平，从宏观环境上看，当前我国并不存在持续通缩的基础。不过，3月CPI环比下降1.0%，这一降幅比疫情前十年3月平均降幅扩大1倍，意味着当前物价运行明显偏弱。背后是当前各类商品和服务供应比较稳定，而在疫情疤痕效应及房地产低迷背景下，居民消费需求整体仍然不旺。

　　展望未来，冯琳预计4月CPI同比将在0.3%左右，后期伴随猪周期价格见底、消费修复及价格基数走低，CPI同比涨幅有小幅扩大趋势，但物价水平偏低状况仍需高度重视，要着力避免形成“低物价、低消费”循环。未来决定CPI走势的最重要因素将是楼市何时企稳回暖。这对当前居民消费信心的影响最大。

　　温彬表示，建议重新调整未来对CPI中枢的预期，尽管仍将小幅回升，但预计重回1%上方或需要等到四季度。