日经：瑞信倒闭可转债一夜间清零 金融机构安全暴露巨大漏洞

美国大型金融公司拉扎德（Lazard）的统计显示，截至2020年9月底，全世界共有100家左右的金融机构发行AT1债券，欧洲金融机构占总体的8成。日本的大型银行也发行了AT1债券，三大银行的余额接近3.6万亿日元。

迪罗基（Dealogic）的数据显示，2012年以后的AT1债券累计发行额达到9000亿美元，据市场推算，余额为30万亿日元左右。

但是，瑞信19日发布消息称，其160亿瑞士法郎AT1债券的价值归零，市场气氛因此发生变化。其他金融机构发行的AT1债券也在受到严厉的审视。

据彭博社（Bloomberg）报道，在20日的亚洲市场，香港的东亚银行等部分金融机构发行的AT1债券的价格大幅下跌（收益率上升）。自市场对瑞信担忧高涨的上周起，整体下降趋势明显。

救助瑞信的措施使股票保持了一定的价值，但AT1债券全部归零。一般来说，银行破产时，首先要追究股东责任，然后发生损失的顺序是AT1债券、次级债券、普通债券。但是，这次的形式却不同。

原因是什么？瑞信不是破产，而是被收购，因此要给股东支付一定的对价。而“AT1债的协议条款包括：政府有扶持政策的情况下会造成本金损失”（日本金融厅），因此作为债券的AT1债持有人比股票更早蒙受损失。