日经：欧美加息副作用反推日元缓慢升值 实体产业减速面临衰退

但是，从美国蔓延到欧洲的金融动荡的可能性升温完全清除了这种氛围。即使通胀持续存在，欧美的央行也不得不抑制加息。此前得到欧美长期加息预期支撑的、相对于日元的美元买入和欧元买入也正在逐渐被迫修正。

此外，供求方面的日元贬值环境也开始出现变化。2022年的日元迅速贬值局面出现的原因是，日美利率差扩大和日本巨额贸易逆差相互叠加。日本的出口产品的价格上涨跟不上以资源价格为中心的进口物价上涨，日本在2022年出现了近20万亿日元的历史最大贸易逆差。

但是，引起“恶性日元贬值”的进口物价上涨也正在越过顶峰。从日本银行（央行）的企业物价指数来看，进口物价在2022年中期持续处于同比接近50%的上涨，但进入2023年后涨幅逐渐缩小。正在迅速向出口价格的涨幅靠拢。尽管存在时间的滞后，但供求方面的日元卖出压力很可能会逐渐减弱。

当然，仍未发展到让市场上“日元升值将加速”的观点加强的局面。日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的深谷幸司认为，“在只有少数银行倒闭的时候，对金融危机的担忧不会明显扩散”。如果仅两家美国中型银行“扑通扑通”地倒下，不会产生足以加速资金从美元流出的直接影响。

问题是陷入破产连锁反应进一步扩大事态的时候。此次银行破产的起因是无法承受快速的加息，无法否认的是，其他银行也存在伴随着金额不小的债券潜亏的业绩恶化。也就是说，意外的传言导致存款大量流失的风险并未消失。