丁志杰:反思中国金融开放的路径选择

 《小康》 ● 中国小康网   2016-04-02 10:11:25


对外经贸大学教授丁志杰 资料图 


  中国小康网(chinaxiaokang.com)讯 中国金融开放,这个方向没有问题,我一直都是中国金融开放的支持者。不过,在我看来,在进入“十三五”,加入SDR以后,中国应该在新的全球视角下重新设计自己的开放和对外金融政策。

  从去年下半年以来,中国面临的国际形势非常复杂,尤其是外汇储备减少。2014年6月份中国外汇储备接近4万亿,相当于全球外汇储备的三分之一,而到了今年1月份,我们的外汇储备减少到了3.2万亿。中国外部形势出现逆转,在这个过程中,人们开始担心中国外汇储备够不够的问题。当然,这里面不能排除短期投资的炒作因素,但更多的原因在于中国所处的国际环境发生了深刻的变化。

  外汇储备是否充足,教科书里讲的是特里芬提出的指标法。他把外汇储备充足率与进口挂钩,基本逻辑就是,为了发展经济,避免进口受到冲击,一个国家需要一定规模的外汇储备。

  不过,据国际货币基金组织发布的研究报告显示,他们研究发现,进入21世纪以后,一个国家的外汇储备是否充足与进口关联性不大,反而与出口关联性更大。出口即外需,这就意味着一个国家的外汇储备越来越多地反映应对外部冲击,而不是满足内生的需求。

  另外,国际货币基金组织的这份研究报告还发现,外汇储备充足率与广义货币供应量M2有关,这种调整意味着在新的形势下,外汇储备面临的总需求是外生的,而不是内生的。

作者:丁志杰
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