煤价飙涨传导链：电厂库存临近爆仓 多头盈利上亿

　　一波被戏称为“专治各种不服”的行情正在上演……“上半年是钢材，下半年是煤炭，资金紧跟着黑色系可劲炒”，辽宁鞍山的职业投资者侯森10月24日告诉记者，虽然近期已开始转为看空煤价，但是面临如此强势的市场，暂时仍不敢贸然进场做空。事实证明，侯森的谨慎选择十分明智。截至10月25日收盘，焦煤上涨5.05%，动力煤上涨4.65%，而焦炭则以6.97%的涨幅创下了“15连阳”的纪录。与上半年螺纹钢飙涨行情相比，本轮焦炭上涨呈现“小碎步”式上攻，由于未出现连续涨停走势，所以无法触发相关交易规则，故各家交易所迟迟未出手干预。

　　不过需要警惕的是，近期“三煤”内部轮动效应明显。10月24日，前期涨幅较小的动力煤出现补涨，当天报收涨停;10月25日，热点再次扩散至钢铁产业链品种，当天铁矿石、锰硅主力合约涨停。

　　对此西南期货钢铁研究员夏学钊25日表示，“比较而言，铁矿石是基本面最差的品种，它的涨停显示出目前市场资金的炒作达到了顶点。”

　　　“零和交易”下的财富再分配

　　每当趋势性行情来临时，都意味着财富的重新分配，这一规律在期货市场上体现得尤为明显。“个人账户再次爆仓了，如今讲再多的逻辑也没用，错了就是错了，又让大家见笑了。”近期因做空焦炭，而引起业内广泛关注的投资者“复利交易员”，10月17日在微博上表示。截图显示，一个账号为9210079的账户，今年8月1日净值为65万元，期间入金6.5万元，手续费为4.8万元，到10月21日时，该账户平仓亏损已达到60.4万元，期末净值仅剩下6.4万元。零和交易机制下，输家的亏损，相应变成了赢家的巨额收益。以某网络期货实盘大赛为例，名为“刘1962”的账户，自9月1日参赛以来，累计收益率达到144.44%，盈利金额则接近1.7亿元。其持仓结构显示，第一大重仓品种为动力煤，持仓比例为27.18%，而其在动力煤品种上的平仓盈亏则高达5321万元盈利。