“洼地”或成“蓄水池” 蓝筹与成长之辩

　　中国小康网讯 综合报道 被视为超发货币“蓄水池”的楼市，“十一”以来再度遭遇一次极其严厉的政策调控，这令A股市场的乐观情绪与日俱增。

　　许多机构投资者在接受采访时指出，楼市调控势必产生资金的“挤出效应”，而A股历经数次暴跌后正处于相对“洼地”，从资金流向规律来看，这有望让A股获得增量资金，进而推动行情上行。不过，考虑到管理层抑制资产泡沫的决心，以及宏观经济基本面仍不乐观，A股或不会出现急速上涨的脉冲式行情，取而代之的可能是贯彻政策意图的“慢牛”走势。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近三年来楼市与股市的跷跷板效应非常明显，就是股市强，楼市跌；楼市强，股市跌。而目前楼市调控已初见成效，有了这种预期，资金就会从楼市中流出，不断地寻找新的机会，而A股里蓝筹股是一个估值的洼地，这是影响行情的最主要因素，市场会呈“慢牛”走势。

　　水往低处流

　　许多基金经理期望，继楼市之后，A股能够接棒超发货币“蓄水池”的角色。

　　这种企盼并非心血来潮，而是有着较强的逻辑基础。上海某基金公司的投资总监认为，观测中国过去多年的货币政策，可以推断，在当前宏观经济仍处于艰难转型期的背景下，超发货币在一段时间内依旧是常态，不会出现明显紧缩。他指出，超发货币的存在，推升了资产价格泡沫，也给管理层制造了两难的选择：如果全面刺破资产价格泡沫，那么超发货币将会泛滥于社会的各个流通领域，从而引发剧烈的通货膨胀，而这显然是管理层不愿意看到的。

　　“换一个角度来看，正是因为有了资金‘蓄水池’的存在，才会出现M2快速增长背景下，我们的通货膨胀相对温和。因此，在楼市的资金‘蓄水池’功能被政策调控所削弱后，市场会自发地寻找一个新的‘蓄水池’来替代，否则就会逼迫资金涌进流通领域，出现前些年的‘姜你军’、‘蒜你狠’之类的生产生活资料暴涨现象，这显然是管理层不希望看到的。”该投资总监说。