FOF规模缩水一半业绩小亏 初期阵痛但前景广阔

公募FOF表现 吴君/制表

　　由于缺乏足够多样化的底层基金可供选择，公募FOF在资产配置上仍相对单一。未来除了提高自身资产配置能力外，公募还需要在底层基金产品设计上更加多样化。

　　2017年11月前后，首批公募基金中基金（FOF）陆续成立。6只FOF在争议中走过了他们的第一个年头。根据日前披露的三季报数据，公募FOF总规模为81.44亿元，较去年底缩水48.71%；业绩方面，多只FOF净值徘徊在0.9元附近；其间，这批FOF从以货币基金为主要配置转为以债券基金为主尤其受到关注。

　　业内人士认为，FOF目前面临的情况跟市场有关，也跟投资者对其认知的局限有关。FOF基础市场非常丰富，而且养老FOF未来将会对接养老金等长期资金，发展前景广阔。不过，市场还需要提升对FOF的认知度，基金经理要加强对标的基金的研究，提高配置的多样性、分散化。

　　规模缩水业绩不及预期

　　震荡市基金经理操作更谨慎

　　去年10到11月，首批6只FOF的发行曾引发市场热潮，华夏聚惠稳健目标、南方全天候策略两只FOF分别募集了46.91亿份和33.03亿份；嘉实领航资产配置等多只FOF的募集规模也都超过了20亿份，合计首募规模达到166.36亿份。经过一年的运作，最新数据显示，6只FOF规模合计只有71.51亿份，赎回比例超过了五成。而且，第二批和第三批FOF募集情况一般，中融量化精选、前海开源裕源和上投摩根尚睿的首募规模分别为4.29亿份、2.99亿份和2.11亿份；第三批拿到批文的5只FOF到现在只成立了2只。

　　根据银河证券基金研究中心的统计，截至去年底，FOF规模158.77亿元，而今年三季报规模只有81.44亿元，缩水48.71%。有的FOF规模较成立时减少2/3，有的甚至不足2亿元。

　　“三批公募FOF募集结果差异非常大，主要跟基础市场有关。第一批FOF面市时，市场处于价值牛市环境，有利于发行；第二批产品推出时市场已现疲软，资金紧缺。另一方面，新生事物受到过多关注，在没有经历一个周期考验的情况下，市场对FOF争议较多，比如资产配置、稳健回报、双重收费等问题都有不同意见，这些讨论并未形成清晰结论，影响了投资者对FOF的信心。”上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千告诉记者，今年市场不好，权益类基金整体呈现资金流出，而此前一些投资者对FOF期望过高，在市场不利的环境下承载了过度的压力，短期赎回较大。

　　朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园表示，发行一年的产品整体规模出现明显下降，除个别FOF受股市系统性风险影响外，主要原因还是赎回，且平均赎回比例较高。市场缺乏赚钱效应，投资者也缺乏长期投资理念，其受业绩影响的短期化行为或是其因之一。

　　FOF规模缩水背后，业绩表现受市场震荡影响表现一般也是重要原因。Wind数据显示，截至11月2日，首批6只FOF成立一年来均为亏损状态，亏损幅度多在2%~5%；今年以来成立的长信稳进资产配置、前海开源裕源等FOF净值仍保持在1元之上。

　　有FOF行业资深人士分析，结合2017年末的持仓情况分析，可以看到，今年初一些FOF曾进行大幅调仓，但没有达到预期效果；从当前的运作情况来看，基金经理已经更为谨慎了。总体来看，首批FOF业绩没有达到投资者的预期，原因是股市行情一直不好，让FOF间接地失去了重要的获取收益的基础。但同时我们也要看到，第二批及之后的FOF净值已经较前6只有更高的稳定性。