停牌489天后万达电影惨遭跌停：100亿重组预案或被否？

　　一场不合时宜的收购。

　　停牌489天后，万达电影终于迎来复牌。但不出意料，11月5日，公司股票复牌首日即惨遭一字跌停，股价由此前的34.56元跌至31.10元，跌幅10.01%，最新市值548亿元。持续一年多的“重组大戏”以此种方式收场，难免令市场质疑，王健林是否主导了一起不合时宜的收购？

　　2017年7月4日，万达电影公告称，“拟筹划重大事项，该事项涉及影视类资产收购，公司股票自2017年7月4日开市起停牌。”之后，公司股票便长期处于停牌状态。

　　市场翘首以待的重组预案，直到一年后才姗姗来迟。2018年6月25日，万达电影公布重大资产重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式，购买万达影视传媒有限公司(下称“万达影视”)96.83%股权，交易作价116.19亿元。

　　11月4日，万达电影又公告称，将调整重组预案，依据发行价格33.2元/股计算(10转5派2)，公司拟向万达影视21名股东发行的股份总数预计约为3.21亿股，调整后的交易对价约为106.51亿元，较之前缩水近10亿元。同时，上市公司股票于11月5日复牌。

　　万达影视主要经营电影、电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营等业务。其中，电影业务由万达影视自身运营，电视剧业务由万达影视的控股子公司新媒诚品运营，网络游戏业务主要由万达影视的全资子公司互爱互动运营。

　　相较而言，万达影视具备较强的盈利能力，2016年度、2017年度及2018年1-3月，公司分别实现营收9.95亿元、20.2亿元、8.84亿元，净利润分别为3.64亿元、5.97亿元和4.07亿元。

　　本次交易完成后，万达影视将成为上市公司的控股子公司，后者主营业务将由原有的院线业务，扩展至电影、电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营等。

　　合并报表后，万达电影2017年营收将增至152.38亿元，四大业务板块—院线、电影、电视剧、网游收入占比分别为86.75%、5.44%、2.39%、5.42%。仅就营收状况而言，上市公司院线业务仍占据主导地位。

　　截至目前，万达影视的股东包括北京万达投资有限公司(下称“万达投资”)、员工持股平台莘县融智兴业管理咨询中心、泛海股权投资管理有限公司及王健林妻子林宁等。其中，万达投资既为万达影视大股东，亦是上市公司万达电影的控股股东，万达投资实控人则为王健林。

　　部分业内人士告诉时间财经，万达电影之所以遭遇一字跌停，主要还是受外部大环境及行业因素拖累。万达影视的质地还算优质，尤其电影，盈利能力很强。但是万达系影视资产中，传奇影业是个心病，可能成为“弃儿”，而且此次重组监管会不会放行也很难说。

　　传奇影业怎么办？

　　万达电影隶属万达集团，主营影院投资和运营管理。截至2018年6月30日，公司在全球拥有直营影院552家、4872块银幕，其中国内影城497家、境外影院55家；2018年上半年万达直营影院实现票房收入50.15亿元、观影人次1.19亿，公司票房、观影人次及市场占有率等均占据国内领先地位。

　　公司收入主要来自票房收入、广告收入和商品销售收入，2017年三者占比分别为63%、18%、13.7%。2018年上半年万达电影实现营收73.67亿元，同比增长11.38%；归母净利润9亿元，同比增长1.46%。

　　若本次交易能顺利完成，在王健林的“影视帝国”中，除万达电影外，目前就剩下传奇影业(LegendaryPictures)主营电影投资和制作业务。传奇影业于2014年7月成立于美国特拉华州，以电影投资和制作为主营业务。2016年3月，万达集团以不超过35亿美元现金(约230亿元人民币)完成收购传奇影业。