过半投行今年尚无IPO主承销收入 券商绸缪科创板“春天”
广发证券首席非银分析师陈福认为，股权承销市场集中度最近两年重回升势。其中2018年上半年，证券公司股权承销金额前三和前五行业集中度分别为36.7%、57.9%，较2017年的31.7%、46.3%增幅显著。
他认为，当前投行业务净收入较大幅度下滑主因归于审批节奏趋缓，市场整体股权融资规模下降。其中IPO过会率由2015年一季度的92.00%降到2018年上半年的53.38%，投行业务份额将受券商业务实力的影响加速分化。“目前承销发行处于完善发行制度、从严审核强度的阶段，对券商前端企业质量的筛选能力、风险控制能力及定价能力提出了更高的要求。”他表示。
科创板酝酿投行新契机
虽然IPO发行节奏放缓叠加行业集中度持续提升，使得多数券商投行正在经历着艰难时刻。不过，11月5日，上交所计划设立科创板，并试行注册制的新闻使得投行和创投圈为之一振。
“科创板的关键词很明确，即加大资本市场拥抱新经济，意在形成较高活跃度的新经济板块，意在纾解中小企业融资难的问题。”平安证券首席策略分析师魏伟表示：“尽管具体的方案还没公布，但是我们可以确认的是，此轮资本市场改革立意及规格远高于新三板以及战略新兴板，我国资本市场改革自此进入了深水区，当然资本市场的后续走向和具体政策细节的落地息息相关，短期市场或有波动，中长期估值体系迎来分化。”
这意味着，将有一大批此前难以达到创业板上市标准的新兴产业企业，将有机会寻求上市融资的机会。一位券商投行人士表示，今年以来，政府和监管层对新经济企业的支持政策持续出台，香港联交所也为新经济企业上市扫平障碍，吸引了一大波企业赴港上市。预计未来科创板设立之后，将会进一步为新经济企业上市融资提供便利。
天风证券非银行业分析师罗钻辉指出，上交所提及将通过建立证券公司资本约束等新制度来推进科创板及注册制，参考年初CDR制度、新经济企业上市等改革措施，预计大概率会划定主承销商的范围。同时，注册制对主承销的承销能力、资产定价能力、风控能力提出更高的要求，龙头券商在这方面具有竞争优势，因此预计龙头券商参与会更多。此外，“科创板+注册制”为创投基金提供了一条便捷的退出通道，利好创投企业。
长城证券宏观策略分析师汪毅也认为，受益于业绩推动及前期市场资金关注较多，叠加科创板和注册制的可能带来的业务想象，都会进一步提振整个券商板块的风险偏好，利好储备项目较多的券商。
来源：中国网
