日经：海外投资者大举抛售日本国债 背后原因是什么

此外，着眼于市场功能恶化的抛售也在增加。美国NeubergerBerman(路博迈)的Fredrik Repton表示，“与日本银行决定修正YCC内容的12月相比，国债市场的流动性和顺利的利率形成等市场功能出现下降”，认为日本银行将不得不进一步调整政策。

日本银行为了抑制利率，增加了国债购入。10年期国债附近时常出现日本银行的国债持有比率超过发行余额的情况。国债市场的流动性已降至美国金融危机以来的最低水平，不少投资者认为难以兼顾抑制利率和市场功能的维持。

实际上，通过国债抛售获利的阻碍正在提高。英国法通保险公司的Chris Jeffrey指出，由于流通的国债正在减少的影响，投资者为了做空而“从证券公司借入（国债）的成本等正在提高”。因此，也有投资者押注日本银行将在波动可能更加剧烈的外汇市场，进行政策修正。