日经：欧美金融动荡还有大坑未平 房地产市场被指可能塌陷危机四伏

接下来的焦点是美国和欧洲房地产行业的风险。有大量的宽松资金流入商业房地产市场。金融不稳定造成的恶性循环越来越受到警惕。

根据欧洲央行的数据，房地产投资基金的净资产价值在过去十年中增加了两倍多，到2022年达到1.0387万亿欧元。

欧洲央行担心的是通过房地产市场的低迷而使资金逆转的情况。由于利率继续大幅上升以抑制通货膨胀，利息负担上升，可能会使银行更难提供新贷款和债务再融资。欧洲央行表示“有明显的脆弱迹象”。

在美国，商业房地产贷款的40%是由银行发放的，其中70%是由中小型银行发放的，包括区域性银行。凯投宏观(Capital Economics)的Kiran Leitura警告说：“（当地银行不愿意贷款）可能会对房地产投资者筹集资金的能力造成压力”。如果有大量的房地产不良贷款，这将导致银行的经营问题。

不少观点认为，目前由货币紧缩引起的危机，与20世纪80年代和90年代初的储蓄信贷协会(S&L)危机相似。

1979年成为美联储主席的沃尔克将控制通货膨胀作为首要任务，大幅提高政策利率。因为较高的存款利率造成了与投资收入的反向利差，储蓄信贷协会面临了信用不安和存款挤兑。在陷入资金过剩的房地产市场，贷款收不回来。

世界上最大的投资管理公司贝莱德的首席执行官拉里·芬克在一封信中表示，在当前的危机中，“不知道是否会有进一步的（银行）倒闭”，并指出“银行需要抑制贷款以支撑其资产负债表”。即使可以避免雷曼危机级别的冲击，由于不愿意贷款而进入衰退的概率也会增加。彻底消除金融不稳定还需要时间。