信达生物港股募资33亿港元 “烧钱”药企陷破发阴影

　　发售价格高企 募资近33亿港元

　　10月18日，信达生物(01801.HK)发布公告称，公司自18日起至23日在香港公开招股，招股区间为每股12.5至14港元，10月31日于港交所主板挂牌上市。

　　信达生物最终发售价格定为13.98港元，位于12.5至14港元招股区间高端，募资规模约32.99亿港元。此次信达生物在香港公开发行股份的比例约10%，国际配售比例为90%，另有15%超额配股权。

　　目前公司确认10家基石投资者，共计认购19.18亿港元，约占其募资总额的六成。其中红杉资本、惠理基金以及涌金资本分别以4.7亿港元、2.35亿港元及2.35亿港元领投，资本集团（CGPM）、美国制药公司礼来（Eli Lilly）、景林、淡马锡等进行跟投，联席保荐人为摩根士丹利、高盛、摩根大通及招商证券国际。

　　信达生物制药主席、总裁兼首席执行官俞德超在会上透露，公司生产线按国际标准设计、建造及运作，若只满足中国市场需求无法充分发挥其潜力，“目前已有两个药品进入临床研究，另外一个很快启动。自去年开始我们的战略有所调整，直接在美国进行研发，进入中国以外的市场。”

　　尚无产品销售收入 两年亏损超12亿

　　信达生物主要开发、生产和销售用于治疗肿瘤等重大疾病的单克隆抗体新药，目前公司产品尚未获准进行商业销售，因此尚未从产品销售产生任何收入。

　　因此，信达生物至今仍处于大额“烧钱”、持续亏损的状态，仅靠政府补助和一些服务授权实现少量收入。2016年公司没有任何营收，2017年向国内公司提供服务并授权产品获得1853.8万元，今年上半年收入为443.6万元。

　　招股书显示，2016年、2017年和2018年上半年，信达生物的研发开支分别高达3.85亿元、6.12亿元、4.2亿元，亏损额度分别达5.44亿元、7.16亿元、5759.6万元。

　　面对已在港上市的歌礼制药、百济神州和华领医药股价破发的现状，信达生物首席财务官奚浩称，上市公司股价受各种因素影响，相信公司有业务成果作支持，价格合理情况下预计可得到投资者支持。

　　信达生物的资本之路

　　信达生物的创始人为俞德超，此前在加州大学博士后站从事药物化学研究，先后在美国Calydon、Cell Genesys、Applied Genetics等生物制药公司担任首席科学家、副总裁的职务。2006年，俞德超带领研发的全球首款基于溶瘤病毒的免疫治疗创新药物“安柯瑞”上市，同年俞德超回国加入康弘药业，负责生物药研发。2011年，俞德超在苏州创立信达生物。

　　据《时代周报》报道，2011年10月，信达生物完成了500万美元的A轮融资，投资方是富达亚洲共同成长基金（现已更名“斯道资本”）。2012年6月，信达生物再次完成3000万美元的B轮融资，礼来亚洲基金领投，富达亚洲继续跟投。

　　2015年3月，信达生物将自己研发的PD-1单抗的海外市场授权给美国礼来制药，并收到5600万美元的首付款。同年10月，信达生物再次与礼来达成总额超过10亿美元（里程金）的全面合作，双方签订了3个肿瘤免疫治疗双特异性抗体的全球开发合作协议，并完成了1.15亿美元的C轮融资。

　　2016年11月，信达生物完成D轮融资，获得来自国投创新、国寿大健康基金、中国平安、泰康保险等机构的2.62亿美元投资。这是中国生物医药行业迄今为止最大的一笔融资，也是当年全球范围内第二大融资案。

　　至上市前，信达生物共完成了5轮合计5.62亿美元融资。据招股书资料，至今年上半年PRE-IPO轮融资时，信达生物的整体估值已有12.8亿美元。与此同时，俞德超的股份已被稀释至6.31%。